La crisis portuguesa estallada hace pocas semanas, que continúa lejos de solucionarse, ha tenido efectos balsámicos en los ahorros de algunos inversores españoles de sesgo conservador. Conviene recordar que conforme dimitía el Ejecutivo luso, algo que podría penalizar a España aunque sólo fuera por efecto contagio, llegó además una ‘oportuna’ rebaja de calificación crediticia por parte de Standard & Poor´s sobre la práctica totalidad de nuestros sistema financiero (excepto Santander, BBVA y Caixa). Todo esto parecía garantizar una debacle de nuestros mercados de deuda. Pero no fue así. Al contrario.
La prima de riesgo española por fin se colocó de manera sostenida por debajo de los 200 puntos básicos. La irrupción de S&P se tradujo en un estrechamiento de nuestro spread de alrededor de 30 puntos básicos. Los mercados no dieron crédito a dicha novedad, o consideraron el documento de la agencia como amortizado. O, tal vez, separaron claramente a España de Portugal, ya que nuestro país no tiene crisis política y además ha realizado algunas reformas en los últimos tiempos.
¿La consecuencia? Que muchos fondos de inversión de renta fija con deuda española han mejorado claramente. Y falta les hace, porque a pesar de ser instrumentos claramente conservadores, para partícipes que quieren poco sustos con su dinero, llevaban una temporada larga viendo cómo perdían dinero.
Observando cualquier clasificador de fondos on line (por ejemplo, de Inversis), se puede comprobar cómo los productos de renta fija están saliendo de números rojos. Los Fondtesoros de Cajamadrid (Bankia), Banco Espirito Santo o Bankinter, así como el Fondvalencia del Santander suben en lo que va de año entre un 0,8% y un 1,8%.
Pero el primero, por citar un caso concreto, perdía un 1,2% a seis meses, lo que prueba el fuerte avance de los últimos días. Una buena cosa, ya que desde el estallido de la crisis, la volatilidad de los mercados ha sido insoportable para el inversor normal. En ningún sitio ha podido considerarse a salvo, ya que si quería tener su dinero en depósitos, corría el riesgo de que su banco, por ilustre que fuera, quebrara o fuera intervenido.
Por su lado, si tenía su capital en fondos de inversión conservadores (de Renta Fija o Dinero), veía como también perdía en una proporción no vista en estos instrumentos, ya que el descalabro de la deuda tenía su impacto directo en las carteras.
Es pronto para decir que el inversor en fondos conservadores puede tener su capital a buen recaudo, pero al menos parece que los mercados de renta fija disfrutan de algo más de serenidad. La actual crisis ha hecho saltar por los aires algunos de los axiomas financieros, como el que dice que con la inversión inmobiliaria no se pierde nunca o que la deuda pública soberana era lo más seguro.
Los ahorradores que no quieren sobresaltos (y por tanto, tampoco esperan grandes retornos) hace tiempo que no tienen claro dónde colocar su patrimonio. Si mengua el temor a que caigan más países, la normalidad debería volver a los mercados de deuda que, conviene recordarlos, son más grandes que los de acciones.
M.L.T.