"En España, donde el crecimiento fue tirado por la construcción y los servicios tradicionales, la productividad ha aumentado menos que en Alemania (un 7% respecto al 15%), donde la industria se ha reestructurado por completo. Resultado: en diez años, 30 puntos de diferencia de competitividad. Incluso si se tiene en cuenta el hecho de que Alemania entró en el euro con una moneda sobrevaluada, habrá que reabsorber la mayor parte de esta diferencia a lo largo de los próximos años. ¿De qué modo?"
"El primer método que España tiene a disposición, la desinflación competitiva, fue practicado por Francia en los años1980 y por Alemania a partir de 2000. Consiste en sacar uno por uno los puntos de competitividad imponiéndose el rigor salarial. El problema es que este método es desesperadamente lento, tanto más cuanto que la inflación y la tendencia de la productividad son débiles".
"El segundo método es la deflación. Con ella, ya no se trata de moderar los salarios y los precios, sino de bajarlos de golpe. A falta de deflación pura y dura, se puede intentar conseguir el mismo resultado por vías indirectas. Es el tercer método. El economista estadounidense Martin Feldstein propuso (para Grecia) una salida del euro seguida de una vuelta a un tipo de cambio devaluado. Pero ello convertiría la moneda única en algo sin contenido. Última solución, salir de la zona euro. Pero todos los contratos, especialmente las obligaciones de la deuda pública están extendidos en euros. Incluso antes de llegar a sus fines, un gobierno que anunciara esta intención provocaría una crisis financiera ya que todo el mundo se preguntaría por las consecuencias de semejante decisión sobre la solvencia de sus contrapartidas".
"¿Qué hacer entonces? Habrá que volver a la paciente y dolorosa reconquista de la competitividad. Para conseguirlo, la sociedad española necesitará mucha resistencia. La responsabilidad de la Unión Europea es de facilitarle la tarea, tanto más cuanto que no es la única en esta situación. Ello implica que el BCE se fije un objetivo de reanimación rápida de la tasa de inflación de un 2%, lo haga saber y se proporcione los medios."
